焦点概念：中性供应方面，今朝氧化铝供应收到矿石节制团体依然处于偏紧的态势，加上今朝山西矿区呈现出产变乱，且目进步口窗口仍未翻开；需要方面，今朝云南地域未然开端增产，氧化铝需要加入价格下行区间。

　　氧化铝需要量：偏空上全面鼎祚转产能4815万吨，今朝云南地域电解铝增产未然开端，氧化铝需要加入价格下行区间

　　焦点概念：偏多供应层面，今朝云南地域电解铝未然加入增产阶段，电解铝海内供给将慢慢趋紧，且今朝电解铝入口窗口处于封闭状况；需要端，上周铝型材板块完工率有所上升，铝下流完工率团体处于显示平淡的状况，将来铝价将连结偏强震动的态势。

　　上周归纳：整体而言，咱们以为氧化铝价钱生计必定降落的大概性，其缘由有三:第一，跟着云南加入枯水期，本地电解铝未然开端增产，总增产范围大聚会在80⑼0万吨，估计今朝氧化铝团体需要将加入价格下行区间；第二，加入11月，氧化铝将停止初次交割，按今朝AO2311合约持仓计较将有7.6万吨氧化铝现货开释，这进一步增添了11月的氧化铝供应，山西地域铝土矿供应虽遭到出产变乱作用，但触及铝土矿产能较小；第三，固然今朝铝土矿价钱仍处于高位运转，但跟着烧碱价钱回落，氧化铝出产本钱团体显现降落态势，并使得氧化铝价钱落空本钱支持。此刻朝的告急点则在于跟着寒潮到临、气温骤降，南方地域采暖需要增添，南方地域的氧化铝产能有必定的限产告急，是以咱们下调了11**月的氧化铝运转产能，但氧化铝团体仍然处于多余的态势。

　　上周归纳：上全面国规模内电解铝社会库存增添月2.8万吨达68.5万吨，较国庆节前增添约18.9万吨，其首要库存增添地域为无锡、佛山和巩义，咱们以为咱们以为海内超预期的入口与10月铝下流需要的小幅回落是今朝累库的首要缘由。今朝铝价处于高位运转的首要鞭策力为云南地域加入枯水期的增产，今朝电解铝运转产能约为4285万吨，云南地域今朝估计总增产范围估计将到达约80⑼0万，内蒙古地域虽有20万吨电解铝投产，但新疆地域亦约15万吨产能受出产变乱作用停产，咱们以为电解铝运转产能将加入价格下行区间。同时铝价下落的告急有一是两点；其一是需要层面，11月从此，铝下流完工率团体显示平淡，分板块来看，光伏与新动力汽车还是今朝铝型材板块完工率的首要支持，铝箔板块则遭到海内需要委靡的作用，上周完工率有所下调；其二是收支口方面的作用，在年底海内圣诞、献岁假日铝需偏弱的环境下，如铝价连续上升使得铝锭入口窗口翻开，亦有铝锭少量入口填补云南增产带来的供需缺口的大概性。是以咱们在均衡表中下调了11**月份的表消，并进步均衡表中铝的入口量至长单的两倍，并出现11**月仍有少许的电解铝供需缺口，是以咱们以为铝价将在万九上方连结偏强震动的态势彩名堂官方网站 。

　　分板块来看，铝型材板块完工率较前一周上升0.5%至58.8%，此中修建铝型材板块受房地产墟市不景气的作用，其完工率团体处于低位盘桓的态势，产业型材板块在新兴范畴增加的动员下，其完工率稍微许回暖；铝箔板块完工率则在海内需要委靡的作用下，其完工率处于汗青同期低位，上周该板块完工下滑0.7%至79%；铝线缆板块完工率则在名目会合托付的动员下处于较高程度。